Wie ein Eigentümer denken: drei Prinzipien, bevor Sie Kapital oder Zeit einsetzen

Soldatovic Holding Co. ist ein Familienunternehmen, das Unternehmen aufbaut und in sie investiert, und oft kommen Menschen auf uns zu, die dasselbe tun wollen: ein Fünfundzwanzigjähriger mit Ersparnissen und einem Start-up, das er bewundert, eine Gründerin, die entscheidet, ob sie zwei Jahre in eine Idee steckt, eine Führungskraft, die ein Beteiligungsangebot abwägt. Der Impuls, schnell zu handeln, ist stark, und in den Geschichten, die der Markt erzählt, wird Tempo belohnt.

Benjamin Grahams Beobachtung, formuliert lange bevor es irgendeine der Technologien gab, mit denen wir arbeiten, scheint mir noch immer das Nützlichste, was man jedem von ihnen sagen kann: Investieren ist dann am intelligentesten, wenn es am geschäftsmäßigsten ist. Daraus folgen drei Prinzipien. Wir wenden sie auf unser eigenes Kapital und unsere eigene Zeit an, und ich würde sie jedem empfehlen.

1. Kennen Sie das Geschäft gut genug, um es zu führen

Binden Sie sich nicht an ein Vorhaben, das Sie nicht – zumindest im Prinzip – selbst betreiben könnten. Bevor Sie Geld oder Jahre in ein Start-up, ein Produkt oder ein Projekt stecken, fragen Sie sich: Wenn ich das selbst herstellen und verkaufen müsste – würde ich es gut genug dafür verstehen?

Das zählt am meisten außerhalb vertrauten Terrains. Eine oberflächliche Vertrautheit mit künstlicher Intelligenz, Energie oder Landwirtschaft ist nicht dasselbe wie zu verstehen, wo in diesen Branchen tatsächlich Wert entsteht – wer wem wofür zahlt, mit welcher Marge, und was schiefgehen kann. Wir investieren dort, wo wir operatives Wissen haben, oder wir erarbeiten es uns, bevor wir uns binden. Deshalb sind die Technologieunternehmen, die wir aufbauen, und die Branchen, in die wir investieren, solche, in denen wir selbst gearbeitet haben.

2. Delegieren Sie nie ohne Aufsicht

Wenn Ihr Kapital oder Ihre Arbeit in den Händen anderer liegt – eines Mitgründers, eines Managers, eines Beraters, eines Fonds –, müssen Sie entweder deren Entscheidungen kompetent beaufsichtigen können oder außergewöhnlich starkes, auf Belegen beruhendes Vertrauen in deren Fähigkeit und Integrität haben. Am besten beides.

Unbeaufsichtigtes Vertrauen ist keine Strategie. Es ist der Mechanismus, durch den gute Leute Geld an andere gute Leute verlieren. Bevor Sie sich binden, klären Sie, woran Sie erkennen werden, was passiert: was Sie sehen werden, wie oft, und was Sie tun, wenn es falsch läuft. Wenn Sie das Urteilsvermögen einer Person nicht direkt beurteilen können, müssen ihre Erfolgsbilanz, ihre Anreize und ihre Prinzipien auf eine Weise mit Ihren übereinstimmen, die Sie überprüfen können – nicht annehmen.

Das ist übrigens auch das Prinzip hinter der Art, wie wir Kundenmandate führen. Ein namentlich benannter Gründer ist verantwortlich, und der Kunde sieht alle paar Wochen funktionierende Belege. Bei unserem eigenen Geld würden wir weniger Aufsicht nicht akzeptieren, und wir verlangen es auch nicht von Kunden.

3. Binden Sie sich nie ohne eine rationale Renditeerwartung

Unternehmertum und Investieren verlangen beide Kalkulation, nicht Spekulation. Bevor Sie sich binden, rechnen Sie ehrlich:

• · Gibt es eine reale Aussicht auf Gewinn oder nur Momentum?
• · Verstehe ich das Verlustrisiko so gut wie die Gewinnchance – was verloren geht, wenn es scheitert, und wie wahrscheinlich das ist?
• · Entscheide ich auf Basis von Belegen oder danach, wie sich die Entscheidung anfühlt?

Lassen Sie die Finger von Konstellationen, die begrenzte Chancen gegen erhebliche Risiken stellen – so verlockend die Geschichte auch sein mag. Unser eigenes Unternehmen ist so gewachsen: mit abgewogenen Risiken, langen Horizonten, ohne Eile. Wir haben Dinge abgelehnt, die später Erfolg hatten, und wir haben Dinge abgelehnt, die später scheiterten – und die zweite Liste ist länger.

Der Gedanke dahinter

Jeder Einsatz von Kapital oder Zeit ist ein Anteil an einem realen Unternehmen – kein Finanzinstrument, kein Karriereschritt, sondern Miteigentum an etwas, das in der Welt funktionieren muss. Denken Sie wie ein Eigentümer: Verstehen Sie das Geschäft, beaufsichtigen Sie, was Sie delegieren, und verlangen Sie eine Rendite, die das Risiko rechtfertigt. Das macht nicht jede Entscheidung richtig. Aber es bewahrt Sie vor den meisten falschen – und das ist über einen ausreichend langen Horizont dasselbe.

• · Benjamin Graham, The Intelligent Investor (1949; überarbeitete Ausgaben bis 1973) — der Grundsatz, dass Investieren dann am intelligentesten ist, wenn es am geschäftsmäßigsten ist, steht im Schlusskapitel des Buches.

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